Obbligazioni a tasso fisso



Le obbligazioni a tasso fisso sono il tipo di obbligazione più semplice. In esse, un risparmiatore presta denaro ad una società per una certa durata di tempo , prevedendo che la società paghi a intervalli prefissati un certo ammontare di interessi, che non varia nel tempo. Al momento della scadenza, la società rimborserà il capitale prestato.
Facciamo un esempio: sottoscriviamo una obbligazione tasso fisso che paga un tasso del 5% annuo, con cedole annuali (cioè paga gli interessi una volta all'anno) e durata di tre anni. Compriamo obbligazioni per un valore nominale di 1.000 euro. Questo significa che tra un anno prenderemo 50 euro (5% di interessi su un capitale di 1.000 euro per il periodo di un anno); tra due anni prenderemo altri 50 euro (gli interessi del secondo anno) e tra 3 anni prenderemo altri 50 euro (interessi del terzo anno), Inoltre, tra tre anni la società ci rimborserà il capitale di 1.000 euro. Quindi, se teniamo l'obbligazione fino a scadenza e la società onora gli impegni presi, sappiamo in anticipo tutti i flussi finanziari generati.



Quindi le obbligazioni a tasso fisso includono dei rischi:
1) rischio che il debitore non paghi o paghi in ritardo. Tale rischio riguarda la solvibilità della società debitrice e si misura con il rating
2) se devo vendere l'obbligazione prima della scadenza, esiste il rischio di non trovare il compratore, se ad esempio l'obbligazione non è quotata oppure è quotata ma ci sono pochi scambi sul titolo. Questo è il rischio di liquidità
3) se poi devo vendere l'obbligazione prima della scadenza, esiste il rischio che il prezzo di mercato sia diverso dal valore nominale, cioè dal valore di rimborso alla scadenza. Questo dipende dal fatto che dopo l'emissione dell'obbligazione i tassi di mercato possono cambiare. Se i tassi salgono il prezzo delle obbligazioni a tasso fisso già in circolazione scende; se i tassi scendono i prezzi delle obbligazioni in circolazione salgono. La sensibilità del prezzo di una certa obbligazione alle variazioni di tasso è misurata dalla duration.